После паузы в феврале, портфель возобновил уверенный рост в марте, прибавив за месяц порядка 5.5%. Это выглядит весьма достойно на фоне скромного роста широкого рынка за март в районе 1.5%. Совокупный рост российского рынка акций с учетом выплаченных дивидендов с начала года составил порядка 7.3%. В свою очередь портфель вырос за три месяца на уверенные 16%.
Основной вклад в рост портфеля внесли акции роста — Хэдхантер (+22%), Яндекс (+19%) и Озон (+16%). В первых двух случаях оптимизм инвесторов связан с прогрессом процессов редомициляции (хотя истории сильно разные). В случае с Озоном интерес к бумаге подогревается ожиданием публикации полных результатов за 2023 год (ожидается в первой декаде апреля) и возможно новостями о намерениях мажоритарных акционеров относительно переезда в Россию.
Аутсайдером марта стал нефтегазовый сектор — все основные ставки показали отрицательную динамику, за исключением ЛУКойла (+1%), который впрочем тоже не порадовал инвесторов своей рекомендацией по финальным дивидендам за прошлый год.
В марте торговая активность была минимальной и существенных изменений в структуру портфеля внесено не было. Я намеревался приобрести акции ТКС Холдинга после завершения процесса редомициляции и начала торгов на МОЕХ, однако анонсированная сделка по приобретению Росбанка заставляет как минимум дождаться деталей. В целом я оцениваю данную сделку как негативную для акционеров ТКС Холдинга.
В самом конце марта появились в целом ожидаемые новости о запуске Минпромторгом процедуры принудительной редомициляции в отношении Х5. В данном случае в рамках процедуры головную компанию из Нидерландов лишают оперативного управление дочерней структурой в пользу конечных акционеров.
С одной стороны, это хорошее событие для акционеров Х5, поскольку получение долей в операционной компании позволит вернуться к распределению прибыли в виде дивидендов. На другой чаше весов приостановка торгов на довольно продолжительный срок (до 5 месяцев), в течение которого предстоит завершить все корпоративные процедуры и вывести на торги российскую компанию.
Учитывая долгосрочный характер инвестирования в рамках данного портфеля, я спокойно отношусь к временной блокировке позиции в бумагах компании и сохраняю позиции прежними.
Текущий портфель
| Ключевые позиции | Капитализация, млрд руб.* | % |
| ЛУКойл | 2 957 | 7.5 |
| Газпромнефть | 183 | 7.5 |
| МТС | 247 | 7.5 |
| Озон | 302 | 7.0 |
| Яндекс | 1 231 | 7.0 |
| Х5 | 319 | 7.0 |
| Новатэк | 828 | 7.0 |
| Роснефть | 674 | 7.0 |
| НЛМК | 278 | 7.0 |
| ХэдХантер | 142 | 7.0 |
| Итого ТОП-10 | 71.5 |